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中信证券最新研报指出，随着金铜等商品价格创出历史新高，市场对高位资产的风险担忧有所升温，对原油、煤炭、电解铝等年内表现偏弱的品种关注度则显著上升。预计在铜价高位运行背景下，铜铝比回归预期将支撑铝价高位运行。政策扰动叠加旺季需求，2025年四季度动力煤价有望延续回暖态势，焦煤价格预计受需求转弱影响环比下跌。原油方面，受供应宽松影响，价格或将延续低位震荡态势。
另外，在铜钴等其他品种方面，中信证券表示，9月铜矿供给扰动加剧将铜价推升至历史高位，10月刚果金钴出口配额大减带动钴价持续上行，2025年四季度供给端扰动将继续作为影响商品价格的主线逻辑，预计铜钴等产品价格将望保持涨势。储能电池出货量大超预期带动锂下游需求景气度提升，行业由供应过剩转为阶段性短缺，价格有望在2025年四季度继续上涨。在三季度受益于反内卷政策预期而出现大幅上涨的硅产品也有望在四季度小幅涨价。
