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政策预期叠加资金面压制 债市回调至“降息”前

来源:上海证券报·中国证券网

地产政策利好和资金面边际收紧的压制之下,债券市场出现了回调。

截至9月6日收盘,10年期国债收益率上行2.4个基点报2.665%,已回到降息之前的点位。

资金面也在收敛,截至6日收盘,DR001加权平均利率报1.51%,较前日上行12个基点,DR007加权平均利率报1.83%,较前日上行8个基点。


(资料图)

央行也在进一步回笼资金。当日央行进行260亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.80%,与此前持平,因6日有3820亿元逆回购到期,实现净回笼3560亿元。

关于此次债券市场调整的原因,多位市场人士称,主要是受到近期资金面收敛,叠加活跃资本市场政策落地、一线城市“认房不认贷”、存量房贷利率下调等政策等影响。尽管债券市场有阶段回调的风险,考虑到经济修复需要循序渐进,稳定且较低的利率有助于激发经济的内生活力,债市风险仍可控。

华泰证券研究所副所长张继强分析称,债券市场的短期利空包括地产、化债、消费刺激等政策逐步落地,风险偏好略有提升,基本面压力最大的点正在过去,地方债、二永债供给压力增大。利好因素在于资金面偏紧有所缓解,化债等过程中引导负债端下行、降准博弈,融资需求偏弱等。

“基于短忧重于远虑的判断,短期调整压力仍存,但明显调整关注机会。十年期国债2.5%的历史底难突破,降息前的2.65%到2.75%仍是支撑位,谨防机构行为放大波动。”张继强说。

在投资策略选择上,做空长久期利率债和做多短久期利率债似乎已是市场共识。

一位外资行做市交易员对记者表示,从市场买卖情绪来看,近两日做空长久期利率债的情况增多,而1到2年期的短久期利率债买盘火热。

一位银行理财投资经理也表示,近期经济政策效果仍待进一步显现,长久期债券可能会有阶段回调风险,短久期债券利率已在合意位点,在资产欠配的情况下可选择适时建仓。

展望后市,多位市场人士表示,从长周期来看债券利率仍有下行空间。广发证券固定收益首席分析师刘郁认为,预计9月支持利率下行的因素仍居多,融资方面,社融数据仍在缓慢修复。

一位公募基金基金经理也对记者表示,从流动性角度来看,本月有大量政府债券发行,降准预期仍在;从经济基本面来看,地产政策落地效果仍未显现,若要宽信用还需货币政策的配合,因此长周期来看,利率仍有下行空间,目前利率点位正是建仓好时间点。

(文章来源:上海证券报·中国证券网)

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