近日，中国最大的毛发医疗机构——雍禾植发向港交所递交招股书，若成功登陆港交所，将成为植发第一股。同处医疗服务行业，且都锚定细分领域的黄金赛道，此次雍禾植发赴港IPO不禁让人想起另一只大牛股——爱尔眼科。A股眼科龙头企业爱尔眼科早在2009年10月30日就已登陆创业板，截至6月21日，总市值达到了3454亿元，股价获得了惊人的涨幅。
无论是眼科还是植发领域，市场渗透率仍然很低，未来仍有很大的增长空间。雍禾植发与爱尔眼科也有着诸多相似之处。资本市场开始憧憬，雍禾植发会成为下一个爱尔眼科吗？
植发界的爱尔眼科？黄金赛道催生行业巨头
让爱尔腾飞的，是眼科这条黄金赛道。互联网和老龄化让近视、白内障、老花眼人群大幅增加，直接惠及了爱尔的三大营收支柱——屈光手术、白内障手术、验光服务。雍禾植发所处的毛发医疗领域，市场潜力并不逊色于爱尔所在的眼科赛道。
头发的疏密是能直接影响“颜值”的要素，近年来，由于学习、生活工作的压力，脱发这一问题已经引起了人们的关注。数据显示，目前受脱发问题困扰的中国人近2.5亿，平均每6人中就有1人脱发。从年龄来看，脱发人群主要在20岁-40岁之间，30岁左右发展最快，这个年龄段也是人们最在意“颜值”的时候。与中国实际患脱发的人数相比，中国接受植发医疗服务的人数相对较少。2020年在中国进行的植发手术仅约为51.6万例，渗透率仅为0.21%。
在低渗透率，高增速的毛发医疗市场，雍禾植发已然成为行业龙头企业。据雍禾招股书显示，至2020年底，雍禾植发在国内50个城市经营51家医疗机构，是中国最大的专门从事提供一站式毛发医疗服务的医疗集团。在中国所有毛发医疗服务提供商中，按各种主要财务及运营指标计，包括2020年的总收入、于2020年末的注册医生人数、运营中医疗机构数量、以及就诊植发患者人数，雍禾植发均排名第一，远超行业对手。
构建行业竞争壁垒，医生资源成核心优势
医疗行业的一大难题在于不易扩张，因为有经验的医生作为供给端，弹性实在不足。在植发行业，技术角度没有哪家医院有明显的优势，医生成为众多机构争夺的核心资源。雍禾植发长期以来致力于在医生团队建设上发力，"好医生"一直是雍禾植发的核心优势和行业壁垒。雍禾植发持续储备优秀的植发医生团队，不惜成本从公立医院聘请正规、经验丰富的医生，经过严格考核、择优选聘，并进行长期专业的培训，培养技术精湛的医师团队。据雍禾招股书显示，雍禾植发拥有目前行业内规模最大的专业医疗团队，其中包括229名注册医生及930名护士，超过行业第二、第三名的总和。
雍禾植发作为细分领域的龙头企业，在规范市场、透明医疗层面也一直不留余力。招股书透露，雍禾植发推出了医生三透明承诺、签约植发、手术直播、术后贴心服务和24小时监督服务平台等一系列措施，旨在规范自身及整体植发市场。期望在龙头企业的带动和行业监管的双重促进之下，整个毛发医疗行业能够越来越规范。
一站式毛发医疗服务，创造持续增长力
植发服务，用户几乎不会重复消费,需要不断开发新客源。如果植发效果好，用户不会产生“复购”，如果效果不好，用户更不会再买单。也就是说只要当时手术做得好，头发没有脱落，就不会再去做了。这种治疗的方式跟眼科手术很接近，都是一次性的治疗。
雍禾招股书的风险因素也提到：“植发医疗服务一般为一次性，绝大多数植发收入的医疗效果会永久持续，无法保证客户成为“回头客”。正是看到了植发服务的低复购率，雍禾植发于2018年开始在医疗养固领域尝试，在各家医疗机构以“店中店”模式设立史云逊医学健发中心，提供有关各种头皮、毛发养护等非手术业务，致力于构建一站式医学毛发服务体系，全方位满足脱发患者的医疗需求。
雍禾植发拥抱信息化、数字化的成效也在不断显现。据招股书披露，雍禾植发一直在积极引进新科技，比如自动化的毛囊检测仪、毛囊移植机械臂等,以此来提高标准化和服务效率。此外,雍禾植发是中国首家实现实时展示和分析各种关键营运指标的植发连锁医疗机构，展示内容包括患者人数、植发手术量、毛囊移植量等。雍禾植发还在微信端开发毛发管理小程序,以方便患者获得植发手术介绍、医生资格、价格资料、近期优惠政策等资讯。目前雍禾植发的微信服务平台“毛发管家”已拥有超过733000名注册用户。
无论是资本市场还是行业内部人士，大多以爱尔眼科作为坐标，预期雍禾植发的未来走势。毛发医疗服务是门好生意，但也面临着激烈的竞争。千亿市场、高速增长、龙头企业持续科技创新驱动，种种利好之下，相信毛发医疗产业依旧蕴含巨大的发展力。雍禾植发的核心医生团队、持续对研发以及科技创新投入，所构建的一站式毛发全产业链，是保持领先优势的关键。虽然我们难以预判十年后的竞争情况，但雍禾植发稳健的成长性值得被市场看好。
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