2月，随着银行理财市场转暖、商业银行配置需求上升，债市交投活跃度明显提振，利率债成交金额扭转前两月下降趋势，信用债成交热度显著回暖，其中计算机行业受到资金追捧。
统计数据显示，债券二级市场2月总成交金额245,047.67亿元，受春节假期所在月份较前一年发生变化的影响，成交额同比上升27.69%，环比上升36.83%，成交活跃度明显升高。
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按类型划分，利率债方面，2月成交金额124,955.72亿元，同比、环比分别增加13.93%和35.98%，扭转前两月下降趋势。信用债方面，2月成交金额120,091.95亿元，同比、环比分别增加46.05%和37.72%。
从成交信用债的所属行业来看，除传媒行业成交金额环比有所下降以外，其余行业信用债成交金额均呈现不同幅度的增加，尤以计算机行业最为突出，ChatGPT、AIGC等概念引发的又一轮人工智能热潮推动计算机行业信用债成交金额为3,661.57亿元，环比增逾四倍。
同时，受益于计算机行业权益市场整体上行，在成交的计算机行业信用债类型中，又以可转换债券交易最为火热，成交金额为3,584.63亿元，占计算机行业总成交金额的97.90%。
再从成交信用债的特征来看，2月信用债投资策略逐渐向“短久期”、“下沉资质”转换，短久期信用债成交占比增高，成交信用债主体呈现资质下沉趋势。2月，剩余期限在1年期以内的债券成交金额占比接近50%，环比增幅显著。
信用利差方面，由于2月资金面平稳偏紧、基本面企稳回升，利率债收益率多数上行，信用债收益率震荡下行，呈现“利率弱，信用强”格局，信用利差启动修复性行情，除通信行业以外，其余行业产业债利差均延续前一个月的收窄趋势。
从行业利差中位数的排序来看，截至2月28日，农林牧渔、钢铁、汽车、电气设备、休闲服务处于高位，分别为266.65BPs、96.02BPs、90.77BPs、90.47BPs和72.46BPs；国防军工、电力、医药生物、新能源和化工行业利差水平较低，分别为38.29BPs、39.73BPs、42.15BPs、45.64BPs和48.15BPs。
值得关注的地产方面，2月，央行、银保监会发布《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》，拟加大住房租赁市场支持力度；此外，各地“因城施策”，进一步优化调控政策，供需两端协同发力。
展望后续，随着经济基本面预期向好，信用利差或延续修复行情。不过，地产行业的供需两端改善情况仍有待观察，对待尾部房企的信用风险仍应保持谨慎。
（文章来源：新华财经）
